工程机械行业：利润弹性大年 竞争格局重构

　　我们对挖机行业全年需求的判断：稳定增长，谨慎乐观

　　  维持对全年挖机行业销量10%~20%的增速判断。这个判断的前提是2018年基建投资增速14%~15%之间，房地产投资增速在3.5%~4.5%之间。这和我们对经销商草根调研得到的结论比较一致。全年挖机行业有望呈现稳定增长的态势，从走势上看，预计上半年的增速会快于下半年的增速。

　　  2018年有望成为工程机械利润弹性大年

　　  我们认为今年工程机械收入会稳定成长，成本端压力缓和，毛利率将保持稳定，资产包袱去年基本清理干净。总体而言，我们认为今年有望成为工程机械利润弹性的大年。

　　  行业竞争格局重构，带来结构性投资机会，重点推荐柳工

　　  我们预计2018年会是行业重新洗牌的一年，国产厂商的市场份额将进一步提升，在新一轮的竞争中，个别优秀厂商的销量增速有望大幅跑赢行业。我们持续推荐2018年业绩弹性最大，估值最低的柳工(2018年预测净利润8亿/yoy150%，PE为11.9倍)，大跌是很好的买入机会。